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2024-07-27 14:52 点击次数:68
纯碱供给增加背景下,盘面Back结构成为市场共识,但是行业库存低,基差波动幅度相对此前有所收窄。回顾1月份行情,更多是在现货驱动下,走出先跌后涨再跌的局势。1月上旬,纯碱供应高压格局下,下游需求疲软,市场对高价货源抵触情绪浓,拿货积极性低,现货累库下跌,盘面驱动弱杠杆10倍炒股平台,期价回落。价格跌至1800元左右时,氨碱高成本支撑,加之春节前,下游存在补库需求,轻碱率先补库,现货止跌企稳,低价货源上涨,行业库存由增转降,另外周产有所下滑,期价再度上涨收基差。随着基差修复基本完成,而补库也接近尾声,盘面再度回落。
1、节前补库结束
增产背景下,纯碱下游2023年处于主动降原料库存的过程中,最低的时候原料库存降至10天以下,但重碱刚需生产特性,原料库存太低会影响生产,9月份后下游开始低位补库,一直补到12月份,库存补到15天左右,下游对高价货源出现一定抵触情绪,补库动能减弱,行业出现累库。进入1月中下旬,春节前夕,物流运输担忧,下游进行节前补库,率先由轻碱启动补库,带动部分碱厂轻碱涨价,订单量增加,库存由增转降,轻重碱同步去库,轻碱去库力度大于重碱,本轮补库动能更强。目前,节前补库接近尾声,下游采购积极性减弱,高库存企业消耗自身库存为主,低库存企业收尾补库阶段,新接订单量下降。
2、重碱刚需支撑,轻碱部分下游放假
浮法玻璃目前行业利润400元左右,处于中高位水平,浮法产能和产量处于高位波动水平,近期冷修与点火并存,产能仍处于小幅攀升过程中,日熔达到17.3万吨,利润支撑,后续供给仍将高位运行。光伏玻璃目前行业库存高压,利润微薄,现货价格走势弱,近期冷修增加。光伏呈现出一定供应过剩格局,据隆众统计,2024年有46条线计划点火,新增主力以龙头企业为主,但目前行业利润差的格局,预计点火不及预期。整体看重碱对纯碱的刚需支撑在。轻碱下游相对分散,春节即将来临,部分轻碱下游放假,轻碱刚需消耗将季节性较弱。节前补库需求尾声,轻碱刚需将回落,纯碱需求将环比走弱。
3、供给压力是长期矛盾
1月上旬检修损失影响减弱,周度产量再次升至70万吨的高峰,下旬随着河南骏化、河南金山、远兴减量检修等影响,开工下滑,周产有所下滑。纯碱目前行业产能3758万吨,其中远兴三线投料,但还在出产品的过程中,如果按照开工90%预估,周度产量72万吨左右,供需处于过剩的格局。而纯碱行业当前仍有利润,排除突发检修减产事件,依然有开工生产动能,供给压力是长期矛盾。按照后续投产计划看,2024年仍有310万吨产能计划投产,供给高压下,预计行业整体呈累库趋势。但由于中下游库存历史水平不高,厂家的库存水平也不高,会有一些阶段性补库带来的去库阶段,但难改整体累库格局。
4、总结
纯碱节前补库带动,期价上涨修复基差,随着基差收窄,向上驱动减弱,补库尾声,期价再度回落。纯碱供给是长期矛盾杠杆10倍炒股平台,目前产能3758万吨,如果按照开工90%计算,周度产量72万吨左右,后续纯碱依然有投产计划,预计2024年行业整体呈累库格局,由于中下游库存历史水平不高,会有一些阶段性补库带来的去库阶段,但难改整体大格局。重碱需求刚需支撑在,轻碱部分下游开始放假,加上节前补库尾声,整体需求将环比走弱。纯碱在低库存与供给压力的矛盾下来回徘徊,基差大的时候容易被拉升,而基差修复差不多的时候,供给压力长期矛盾格局下,又容易下跌。低库存格局限制住了纯碱下跌的幅度。短期随着补库尾声,盘面下跌,基差再度扩大,需要看到库存垒起来,才能有比较有力的跌幅,不然库存低的格局下,基差扩大后,下跌驱动就会减弱。供给压力是长期矛盾,中长期仍是逢高做空的格局。
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